行业动态资讯： 1）按照中成药采购联盟集中采购工作安排，根据申报企业和联盟地区医药机构填报的数据情况，形成的相关数据信息已进行公示，公示时间为 2023 年 6 月 2 日至 2023 年 6 月 6 日。2）截至目前，省级/省际联盟集采开展迅速，例如十九省（区、兵团）药品联盟 采购、三明采购联盟省际中药（材）采购联盟、浙江第四批药品带量采购等。国家医保局明确，到 2023 年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到 450 种，其中省级集采药品应达到 130 种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖。 行业逻辑导向： 受国企改革全面深化以及中药行业政策扶持双重因素推动，2018年起，中药上市公司中国企营收增速超过民企，且营收差距不断缩小，2022年中药上市国企总营收1674.77亿，同比增长5.46%，民企总营收1810.82亿，同比增长3.06%；利润端来看，国企的抗风险能力以及疫后修复能力远超民营企业，疫情爆发后，民营企业利润波动较大，且截至2022年仍未恢复到疫前水平，国企则迅速完成疫后修复，归母净利润稳定增长。 中药+中特估表现亮眼：1）强政策支持下中药板块表现亮眼：自22年3月《“十四五”中医药发展规划》出台后，中药利好政策不断，中医药有望持续受政策催化并体现在上市公司收入与利润增速上；2）中药上市国企价值远超民营企业：A股上市中药企业共74家，其中国企数量占比22.97%，国企总市值和流通市值占比均接近50%，市值远超民营企业，且中药国企22年迅速完成疫后修复，归母净利润稳定增长，抗风险能力优于民营企业；3）市值集中于央企和地方强势国企：中药上市国企Top5市值依次为片仔癀、同仁堂、华润三九、白云山、东阿阿胶，片仔癀市值领先，为1845亿，华润系中药企业总市值1312亿，市值集中分布于中央企业以及福建、北京和广东的国资控股药企。 多维度措施推动中药国企焕发新机，未来仍有提升空间：1）多维度措施改善经营效率，激发企业活力：中药国企借助股权变化、管理层变动、股权激励、并购注资等行为，增强企业内部活力的同时整合优质资源，不断扩大规模优势，并通过明确发展目标增强公司长期发展信心；2）独家品种有大幅放量机会，公司收入业绩仍有提升空间：部分独家品种中成药有望在此次基药目录调整中被纳入，迎来快速放量机遇，实现公司营收和业绩的大幅增长，提高盈利能力，不断提高公司营收利润天花板，看好长期发展空间。 投资策略建议： 在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，中医药有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化。1）2023 年是国企改革重要年份，中医药板块国企较多，受益于中特估+国企改革，有望实现”戴维斯双击”；2）潜在基药目录修订的利好尚未兑现；3）结合 2023 年一季报表现，我们判断 2023 年中医药板块业绩持续向好，表观增速仍较好，可持续关注相关产业公司。 相关个股： “以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习” 参考文献：2023年06月08日 德邦证券 中特估系列专题（中药行业）：乘国企改革东风，中药中特估主线价值凸显
(相关资料图)